（原標題：先買后付：金融科技賦能的消費信用服務）

Part 1 先買后付

先買后付（Buy Now Pay Later, BNPL）服務指通過極簡化的付款流程，提供將小額消費進行零利率分期付款的服務。該業態最早出現于 2009 年，由 Paypal 率先推出，但直到瑞典 Klarna 公司導入電商支付系統方成氣候。2020 年疫情爆發期間，該業務在全球電商生態中迅猛發展。業內三大巨頭為Afterpay，Klarna 和 Affirm，領軍企業還包括 Sunbit、英國的 Zilch 等。根據 Worldpay 的一項報告顯示，“先買后付”在 2020 年占全球電商支付的 2.1%，但到 2024 年預計將翻倍達到 4.2%，在歐洲市場甚至將達到 13.6%?！跋荣I后付”吃掉的份額，大部分會是信用卡、銀行轉帳等傳統支付方式。

Part 2 科技屬性

及時通訊、大數據及人工智能等技術為“先買后付”服務提供商提供了更安全的保障

信用支付生意最在乎的違約風險控制，提供商采用綁定已經審查的金融卡或大數據分析技術降低違約率。及時通訊、大數據及人工智能等技術為服務提供商提供了更安全的保障，如 Afterpay 和 Klarna 擁有一套快速信用演算法，參考綁定帳戶的資金額、“先買后付”服務的使用頻率、訂單金額和客戶可追蹤的其他平臺使用行為數據等，可以在交易前迅速評估客戶狀況，交易時已自動完成用戶篩選，極大提高運營效率。以 Sunbit 為例，其審批率高達 90%，對于 60 美元至 1 萬美元的金融交易，審批流程需時僅 30 秒。

Part 3 誕生及發展原因

先買后付突破了傳統消費信用盈利的單一性，以科技手段賦能的高效風控納入新生代目標群體

3.1 以向商家導流為核心的新商業模式突破傳統消費信用盈利的單一性

在與商家關系方面，傳統的信用卡服務，或互聯網消費貸款（如花唄），會和商家合作推出優惠活動，為商家吸引客戶并據此收取服務費，但此項這并不構成其核心盈利模式。小平臺消費貸款業務的盈利完全依賴于向客戶收取利息，并無和商家合作的能力與傾向。

“先買后付”服務則突破了傳統兩類的服務的限制，以向商家導流為核心進行盈利。提供商（以 Afterpay 為例）會將支持自己服務的品牌及其官網整合列示于官網之上，直接向客戶引流，并向這些品牌收取傭金，這種模式向個人客戶傳達了更為友好的信號，使得其服務對于新生代年輕用戶的吸引力超過了信用卡等產品。

3.2 以科技手段賦能的高效風控納入新生代目標群體

“先買后付”服務商通常不接入銀行征信體系，而是積極利用大數據、人工智能等科技手段，分析用戶提供的資料、在線環境、過往在本平臺上的行為等信息，來評估服務的可行性，服務商更關注于用戶的履約潛力，而非現有的經濟實力，這使得存款較少、收入穩定程度有限的年輕人能夠更好地獲得服務，這一風控系統的效率通常超過了傳統信用卡的授信流程，將不在銀行信用卡業務目標范圍內的客戶們納入了自己的服務提供范圍。但應注意的是，先買后付服務商的本意是從信用卡公司分得有潛力的、偏好互聯網的新生代用戶，而非從一些小額消費貸款平臺分走高風險的低質量用戶。

3.3 監管套利：以新發展模式擺脫監管限制

“先買后付”商業模式相比于傳統的信用卡、網絡貸款，采用了不同的名稱、風格和盈利模式，得以脫離現有的監管框架，采取更為靈活的經營行動。監管的缺失會給業內公司帶來野蠻發展的契機。從海外實踐來看，先買后付公司的壞賬率控制得當，并未誘發明顯的金融風險。國內嘗試者（如西瓜買單）面對套現者的覬覦，采取了高違約金的防御手段，值得注意的是，新行業的發展突破了監管限制，但隨著行業發展，監管很有可能會推進管制。

（文/清華大學五道口金融學院2021級研究生趙晨涵、黃泓鑒、宋鑫滟、王睿朗，清華大學車輛學院2021級研究生林立）

本文系未央網專欄作者:互金發展史案例選萃 發表，內容屬作者個人觀點，不代表網站觀點，未經許可嚴禁轉載，違者必究！

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